Corporate Finance

이 연구는 가격이 국면 전환의 기하학적인 브라운 운동을 보여주는 무배당 주식을 조사한다. 주식의 현재 가격을 고려할 때, 판매 공리는 목표 가격과 정지 손실 한도로 구성된다. "판매" 결정은 가격이 목표 가격 또는 정해진 정지 손실 한도에 도달할 때 이루어진다. 주된 목적은 투자자들에게 이익을 주는 것이다. 그들의 금융 활동 동안, 투자자들은 종종 약한 주식을 사거나 좋지 않은 때에 구매가 이루어진다. 따라서 손실을 막기 위해 그러한 주식을 가능한 한 빨리 팔 필요가 있다. 실제로, 목표 가격은 일반적으로 15%–55%의 이득이고, 정지 손실 한도는 일반적으로 5%에서 20%까지 다양하다. 그러나 각 주식마다 특성이 다르기 때문에 이익과 손실을 예약하기 위해 획일적인 규칙을 채택하는 것은 좋은 생각이 아니다. 또한 각 주식은 각 청산 규정에 따라 다르게 취급되어야 한다.

우리는 여러 목표 가격과 정지 손실 한도 세트를 고려해서, 예상 보상 기능을 향상시킨다고 기약하는 것들을 정한다. 우리는 이러한 가격 제한을 도출하는 것을 목표로 한다. 또한 예상 목표 기간과 돈을 벌고 손해를 볼 확률을 결정한다. 실제로 포트폴리오의 성과를 측정하기 위해 자주 사용되는 기준은 정해진 시간에 대한 수익률이다. 그러나 그러한 기준은 단기보유기간(τ0)에 적은 이익을 취할 것을 권장한다. 분명히 그러한 기준은 소매 투자자들, 특히 그들의 거래와 추가 거래 비용을 지속적으로 감시할 수 없는 소매 투자자들에게 적합하지 않다. 반대로, 할인 요인은 보유 기간의 결정 요소로서 시간을 대체하기 때문에 거래 빈도를 줄여버린다. 할인-보상 기능은 많은 재정 문제에서 흔히 볼 수 있다.